“AI六小虎”曾凭借千亿参数级大模型备受资本青睐，如今面临产品同质化、商业化困境和盈利难题。近期，MiniMax发布多项技术更新并传出拟赴港IPO的消息，其他成员也在寻求上市或转型。

作为“AI六小虎”之一的MiniMax（稀宇科技），近期刚刚结束了“技术发布周“。

自6月17日以来，MiniMax发布了一系列核心技术与产品更新，涵盖基座模型、视频生成模型、多模态智能体等多个方向，系统展现其“模型–多模态–应用”一体化技术路线。

就在MiniMax“疯狂上新”的同时，市场上传出了其拟赴港IPO的消息，这也让MiniMax成了智谱AI之后第二家“AI六小虎”中传出冲刺上市的公司；不过，目前公司对此没有相关回应。

即使身处时下最火的赛道、顶着明星履历，MiniMax或者其他“AI六小虎”的企业也都面临着同样的困境——产品同质化、商业化不成熟，以及盈利困境。

01.冲刺IPO的“六小虎”

“AI六小虎”（谱、月之暗面、百川智能、MiniMax、阶跃星辰、零一万物）是过去两年国内大模型时代的一个标志，指的是当年最早完成10亿+美元融资，且均拥有自研千亿参数级大模型，在国际基准测试中与GPT-4、Llama等对标的大模型创业公司。

AI六小虎都可谓是“资本宠儿”。MiniMax身后站着红杉中国、阿里巴巴、腾讯、IDG资本、米哈游等股东，汇集了产业和机构中顶级的资本阵容。在2024年获得阿里巴巴领投的6亿美元融资后，MiniMax估值已经超过了25亿美元（折合人民币约179亿元）；近期有媒体称其估值约30亿美元。

MiniMax会被资本追捧除了身处时下最火的AI赛道之外，也和其创始人漂亮的履历以及公司“抗打”的产品有关。

这家由商汤科技前副总裁闫俊杰在2021年创立的AI科技公司，很长一段时间，公司旗下最“拿得出手”的产品就是一款面向海外市场的AI虚拟伴侣应用Talkie；仅去年前8个月，Talkie的全球下载量就快速突破千万次，超过CharacterAI，成为美国市场下载量排名第4的人工智能应用。有媒体报道称，去年仅来自Talkie的用户付费和广告收入就为MiniMax创造了7000万美元的营收。

为了避免依赖单一产品的风险，2024年9月，MiniMax发布了视频生成模型“海螺视频I2V-01”，并上线了海螺AI。

AIGC作为GPT之后第一个火起来的赛道，在海螺AI推出来的时候实际已经被认为有点“过气”了，更何况视频生成赛道中前有快手可灵AI后有字节Seeweed和PixelDance，海螺AI作为一个初创公司的产品当时并没有被市场寄予厚望。

后来，海螺AI生成的“月半猫”IP视频爆火，也让海螺AI开始出圈。根据“AI产品榜数据”，自上线以来，海螺AI连续6个月在全球榜单中，位居视频生成产品的第一，超越了快手的可灵AI和字节的即梦AI。

近期，MiniMax搞了一场“技术发布周”；连续五天，甩出了覆盖底层模型、多模态技术、通用智能体等领域的五款重磅产品。

作为底层基础能力的支撑，MiniMax发布并开源了自主研发的MiniMax-M1系列模型；配套算法方面，MiniMax推出了新的CISPO强化学习优化算法；在多模态生成领域，MiniMax推出新一代视频大模型Hailuo02，主打高保真物理模拟与直接生成1080P画质视频能力；HailuoVideoAgent则通过自然语言驱动全局、全流程工具集调用，实现“零门槛专业级视频生成”；语音模型Speech02也进行了功能更新，VoiceDesign音色设计，用户可以通过自然语言来描述自己心中所想的音色，实现对多个维度的精准控制。

不过，在同一时间段，“AI六小虎”上新模型能力和Agent产品的不止MiniMax一家。6月17日，月之暗面发布了全新开源代码大模型Kimi-Dev-72B；紧接着，月之暗面又发布了首个Agent——Kimi-Researcher。

7月2日，正在冲击IPO上市的智谱正式发布并开源视觉语言大模型GLM-4.1V-Thinking，并率先开源GLM-4.1V-9B-Thinking；同时，智谱还宣布，浦东创投集团和张江集团对智谱总额10亿元战略投资，并于近期完成首笔交割。

至此，曾经意气风发的“AI六小虎”，有的裁撤业务或重心转向，有的仍在坚守，并寻求上市融资。

02.跟谁赛跑？

跟时间赛跑、跟同行赛跑、跟资本赛跑，这就是“AI六小虎”的现状。

“天下武功，唯快不破。”这也非常适合用来形容AI赛道的企业们。就比如MiniMax的Talkie当时能出圈最重要的原因之一就是其推出的速度够快。

2022年10月，ChatGPT爆火的前一个月，Talkie的前身，一款能直接对话的AI智能体产品Glow，就已经上线了；当时的MiniMax还在内测300亿参数的自研大语言模型，并且还有不少bug需要解决。

早早上线的Talkie与其说是AI应用不如说是陪伴游戏应用，所以用户粘性、付费意愿都很强，ToC收费自然就成了其商业化营收模式。

产品定位、技术抢先、找准市场，可以说是Talkie的成功要素，但这是同行甚至是MiniMax自己都不好复制的。

就比如MiniMax发布的海螺Hailuo-02模型修改了会员制度，一年订阅费最高达1499.99美元（人民币10788元），以及需付费才可使用完整视频生成功能；成本的暴涨使视频二创门槛被拉高，一下就劝退了不少视频创作者，也引发了大规模用户不满和吐槽。

同样是付费订阅制，Talkie和Hailuo-02的用户对付费意愿的大相径庭，除了价格因素，还在于产品的可替代性。“现在的AI产品同质化太高了，对话、图片/视频生成是最普遍的赛道，所以我们就会看到各家的大模型争先上线体验类似的对话、搜索类功能，或者是对话衍生的功能，这就导致很多产品严重同质化。”AI行业从业者小林（化名）说道。

同质化严重就会让用户觉得选项很多，一旦某个产品开始收费，用户大可以转向其他免费的产品继续使用。所以同行之间的“价格战”，其实在产品还没开始变现的时候就已经打响了。

就拿对话类大模型来说，文心一言、Kimi、IMA等产品早已纷纷上线，但为什么一直到Deepseek的出现，大语言模型才又再次火出圈？“因为它展示了思考的过程，其实这并不见得是一个技术的飞跃，但却是用户体验的进步，用户看到了大模型思考的过程，有了更多交互的体验。”一位Agent从业者这样评价。

所以AI产品要“够快”或者要“有特色”，如果跟时间赛跑没有赢，跟对手相比就要有差异化。

但不论是跟时间赛跑还是跟对手赛跑，最终要解决的都是一个难题——盈利。

即使几种变现套路都摆在眼前：订阅制（ToC）、数据授权（ToB）、API或者广告（ToB），不过目前“AI六小虎”的盈利能力都没有特别突出的。

产品力、差异化、盈利能力，这是MiniMax以及其他“AI六小虎”必须交出答卷的考题。

03.谁是下一个超级应用

回溯互联网的发展，以需求出发（搜索、社交、电商等）衍生出了BAT等这样的初代超级应用，然后在各个细分赛道又诞生出差异化的新生代超级应用，比如拼多多、小红书。

那么，在AI时代，超级应用会是什么样子呢？

OpenAI似乎给出了这个问题的答案范本，其此前公布了AGI五级路线图，揭示了人工智能从“聊天工具”到“战略指挥官”的完整进化路径。简单来说，第一阶段AI只是一个会“说人话”的对话工具，不需要刻意的编程语言就可以交流；第二阶段AI变成一个颇有学识的“博士”，反应和产出更准确、更快速；第三阶段AI成了一个超级助手，不止可以“chat”还可以“act”，从这里再往上AI就不仅仅是一个被操控的工具，更可以提出创意甚至管理一个跨国公司。

以此来看，AI当前正处于第二和第三阶段的过渡期。也就是说，“AI六小虎”又到了一个与对手和时间赛跑的临界点，各家拿出的Agent或许正是赢下这个赛点的关键“选手”。

一个AI赛道的连续创业者对“趣解商业”表示，简单来说，Chatbot在回答问题，而Agent在执行指令；比如你需要Agent给你制作一份年终总结的PPT，这个指令其实可以向下拆解成几件事——一年工作的汇总、概括、文字提炼→PPT模版选定、插图、设计→安排页码→制作PPT；一个人类去拆解这个任务的时候会很自然，甚至可以先到哪里写到哪里，不过Agent执行起来需要多模态的配合，这中间任务的拆解、分工、思考、完成就是技术难题，会直接影响任务完成的情况。

“为什么国内很多人在做通用AGI，因为通用AGI还有没有一个‘killerAPP’的出现，像OpenAI一样形成垄断的局面，所以市场角度来看这个蓝海非常大；”他说道，“另一方面，从技术难度来说，一个通用AGI加上垂直赛道的知识库和私有数据库可以转化成一个垂直Agent，所以除非企业已经锚定一个垂直的场景做足了商业化基础，不然过早的垂直其实也在抹杀自己的其他可能。”

不论是MiniMax的Agent产品还是Kimi前不久小范围内测的Kimi-Researcher，也都是符合通用AGI概念的产品；这也能看出来，六小虎想要先吃到这口饼的思路很像。

从chat到Agent的演变也能看出，AI已经从卷数据、卷研究人员、卷研发费用这些“硬件”逐渐升级成了硬件实力够硬的同时还要卷定位、卷市场、卷用户体验这些“软实力”；而在这个赛道上，也许会生出下一个超级应用的种子选手。

银行零售业务，“拐点”还有多远？　　细察上市金融机构半年报|银行零售业务，“拐点”还有多远？　　对许多商业银行而言，零售业务因收益较高、能助力拓展中间收入与推动转型，一直是“必争之地”。　　今年上半年，A股上市银行零售业务持续受到居民就业、收入和收入预期、消费信心等因素影响，在“北极星”指标个人金融资产规模（AUM）稳步增长的同时