持续高研发投入 华为、中兴领衔通信设备商AI转型
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中经记者谭伦北京报道
我国通信产业中下游企业的半年成绩单近日陆续出炉。其中，华为、中兴通讯（000063.SZ）领衔的设备商的表现受到格外关注。
公开数据显示，2025年上半年，华为实现营业收入4270.39亿元，同比增长3.95%，净利润371.95亿元，同比下降32%；中兴通讯实现营收715.5亿元，同比增长14.5%，归母净利润50.6亿元，同比下降11.7%。
对于增收不增利的情况，华为官方表示，利润下降主因为持续大幅加码研发。根据财报，华为2025年上半年研发投入969.50亿元，同比增长9.04%，占营收的比例为22.7%；中兴通讯同期的研发费用也高达126.6亿元，占营收的比例约为18%。
照此趋势预估，华为2025年全年研发投入有望创下新高。据全国工商联发布的最新统计，2024年全国民营企业500强中，华为的研发投入已超过腾讯、阿里、比亚迪，排名全国第一。
对此，Omdia电信战略分析师杨光则对《中国经营报》记者表示，应该看到，全球5G整体建设已进入中后期，在运营商资本开支增速持续放缓的背景下，位于产业下游的设备商利润受到冲击属于常态，而华为、中兴通讯在此冲击下依然保持了营收增长，已属不易。但同时，AI转型逼迫企业加大研发投入，而这些新领域的商业回报尚未成熟，因此，这也直接侵蚀了这些公司的短期利润。
转型AI大势完全明朗
细窥华为、中兴通讯的投入去向，AI成为最重要的关键词。
记者梳理财报发现，华为的投入重心主要集中在三大方向：云平台与算力、鸿蒙智能汽车生态、核心半导体技术，三者则都与AI强相关。其中，云平台与算力方面，电信分析师周桂军认为，这是华为研发投入最集中的业务领域。
数据显示，截至今年上半年，华为云超节点算力规模较2022年提升50倍，支撑全国60%的大模型训练任务，直接拉动AI相关收入同比增长240%。日前，华为云宣布启动大规模组织架构调整，聚焦包含通算、智算在内的三项基础业务。
在周桂军看来，与过往强调硬件性能不同，华为云在2025年上半年持续加大对昇腾AI芯片和盘古大模型的研发投入，明显更聚焦于软件生态的构建和AI算力的优化，目标主要在于打开行业市场。
在鸿蒙智能汽车生态方面，尽管智能汽车业务收入占比较小，但其研发投入惊人。华为常务董事、终端BG董事长余承东近日曾透露，仅鸿蒙操作系统，每年投入就超1万人，研发费用高达几百亿元，代码达1.3亿行，其中大部分由华为自主开发。
同时，记者注意到，华为轮值董事长孟晚舟曾在年初也提及，鸿蒙生态处于量变到质变的关键历史节点，华为将持续做强根生态，围绕鸿蒙、鲲鹏、昇腾、云计算等业务，面向生态伙伴开放平台能力。
相较之下，中兴通讯的研发布局则更贴近“连接+算力”战略。财报显示，中兴通讯以算力、终端产品为代表的第二曲线营收同比增长近100%。其中，企业服务器及存储营收同比增长超200%，这也带动政企业务跨越式增长，营收同比增长109.9%，成为其营收增长的主要驱动力。
杨光认为，AI渗透各行业的大潮下，半年报显示，我国通信设备商也在从传统“单纯卖设备”向“算力+软硬件”复合型厂商转型，其中，布局算力设施与网络设备是明显的趋势。在可见的未来几年，设备商的AI投入开支仍有大幅增长的可能，因此市场应有提前预期。
投入占比高
在科技领域，研发投入常常是衡量一家企业创新能力强弱的标志性指标，但如果长期维持占据营收比例过高的研发投入，是否会影响企业的财务健康与可持续发展，也成为市场关注的议题。
瑞恒达产业研究经理王清霖向记者表示，从财务角度看，在依靠技术创新驱动的电信设备与ICT领域，20%左右的研发占比属于“高，但可被接受”的水平，前提是公司能保持正向经营现金流和合理毛利率。但如果达到25%以上的研发占比且长期持续，那在绝大多数企业中属于非常罕见的强度。
按照此标准，华为和中兴通讯都未超过警戒强度，其中，华为最近五年的平均研发占当期营收比保持在20%左右。仅在2022年比重超过25%，达到25.33%；而中兴通讯则在2024年达到过21.49%，今年上半年又回落至18%，可见两大巨头都在有意保持财务健康。
杨光则表示，从全球通信设备市场的发展历史来看，华为、中兴通讯、爱立信、诺基亚四大头部厂商一直在研发投入方面均处于相对较高的水准，尤其是在通信技术迭代的时期，这一开支会显著增加。当前恰逢AI转型浪潮，设备商如果不增加投入，可能会迅速丧失市场竞争力。
周桂军则以微软举例道，在大约二十年前，微软研发投入占比曾长期超15%，但过度依赖Windows和Office导致创新停滞。2014年纳德拉上任CEO后，将研发投入聚焦云计算（Azure）和AI，研发占营收的比例一度提升至20%，最终实现从软件公司向云服务巨头的转型。“华为当前的‘云+AI’战略与此路径相似，但关键在于能否在2027年前实现云业务盈利。”他表示。
以算力为例，记者注意到，目前，华为昇腾芯片在AI服务器市场份额已达18%，鸿蒙生态开发者超200万，显示研发成果正逐步变现；而中兴通讯的AI服务器在互联网行业的渗透率，也从2024年的12%提升至2025年的25%。
杨光表示，总体来看，这种“以利润换技术”的策略在通信设备行业其实非常普遍，但成功的关键在于研发投入的回馈需要快速跟上。不过，在目前的形势下，牺牲短期利润来换取未来在AI算力时代的竞争力，也许是设备商们无奈且必需的选择。
全球迈入长博弈周期
在华为、中兴通讯向AI转型深入且竞争加剧之际，全球通信设备市场也展现出了共性与差异。
财报显示，爱立信（NASDAQ：ERIC）2025年上半年净销售额约838亿元人民币（1111.57亿瑞典克朗），同比下降2%；净利润约66.72亿元人民币（88.43亿瑞典克朗），同比增长205.45%；诺基亚（NYSE：NOK）上半年净销售额约746.43亿元人民币（89.4亿欧元），同比增长8.64%，利润降至约38.16亿元（4.57亿欧元）。
与中国市场一样，AI化是全球设备商当前的共同方向，但侧重方向略有不同。诺基亚总裁、首席执行官贾斯汀·霍塔德（JustinHotard）日前透露，诺基亚贝尔落子AI的重心仍在于网络，包括固网接入、IP传输、数据中心、海缆等多个领域。同时，今年年初，欧盟批准诺基亚以23亿美元收购英飞朗，使其进入了快速增长的AI数据中心市场。
而爱立信CEO博里·艾克霍尔姆则透露，来自网络重构订单显著增加，其AI平台上线带来的运维效率提升，成为差异化竞争的优势。
周桂军指出，与华为、中兴通讯进军算力略有不同，欧洲厂商力图通过服务化、软件化与成本控制来保持盈利。因为欧美的云巨头厂商在数据与算力中心的竞争力更强，电信设备商并无太多优势。
他同时表示，由于全球运营商5G网络投资增量的下降，设备商都面临着一定的生存困境。行业需要在保持技术领先的同时，加速服务与云化产品的变现路径。
杨光则认为，全球电信设备市场短期看是“利润与投入的博弈”，长期看是“技术与平台的竞争”。华为与中兴通讯在自主技术与AI算力业务上押注未来，短期利润承压；爱立信与诺基亚则试图以提升运营效率和服务化路径稳住收益。对于运营商与投资者而言，未来观察视角还是应从单一设备采购扩展到长期网络演进、算力布局与软件生态的持续能力。
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嘉义县（朴子市、🦛番路乡、民雄乡、竹崎乡、梅山乡、义竹乡、大林镇、❕布袋镇、新港乡、太保市、六脚乡、🙈大埔乡、🍿鹿草乡、🍛️溪口乡、水上乡、🍌中埔乡、阿里山乡、☣️东石乡）
连续7份财报“失真”！城地香江收上海证监局警示函，3名前高管同步被追责 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 每经记者|于垚峰 每经编辑|文多 9月11日晚，城地香江（SH603887，股价18.08元，市值110.1亿元）披露，近日收到上海证监局下发的行政监管措施决定书
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